Les fusions et acquisitions bancaires

144 Pages·2017·1.49 MB·French

by  Qing Xu

Les fusions et acquisitions bancaires: enjeux en termes
d’éfficacité, de concurrrence et de gouvernance de
l’activité financière.
Qing Xu
To cite this version:
Qing Xu. Les fusions et acquisitions bancaires: enjeux en termes d’éfficacité, de concurrrence et de
gouvernance de l’activité financière.. Economies et finances. Université Nice Sophia Antipolis, 2014.
Français. ￿NNT: 2014NICE0013￿. ￿tel-01253832￿
HAL Id: tel-01253832
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Universit´e Nice Sophia Antipolis
´
Institut Sup´erieur d’Economie et de Management
´
Ecole Doctorale DESPEG
GREDEG
Les fusions et acquisitions bancaires: enjeux en
termes d’efficacit´e, de concurrence et de
gouvernance de l’activit´e financi`ere
´
Th`ese en vue de l’obtention du Doctorat en Sciences Economiques
pr´esent´ee et soutenue publiquement par
Qing XU
Le 17 Juillet 2014
Jury:
M. Jean-Pierre Allegret (Professeur, Universit´e Paris Ouest Nanterre La
D´efense), Rapporteur
M. Olivier Bruno (Professeur, Universit´e Nice Sophia Antipolis)
M. Dominique Torre (Professeur, Universit´e Nice Sophia Antipolis), Directeur
de th`ese
M. Laurent Weill (Professeur, Universit´e de Strasbourg), Rapporteur
L’Universit´e n’entend donner aucune approbation ni improbation aux opinions
´emises dans cette th`ese ; ces opinions doivent ˆetre consid´er´ees comme propres
`a leur auteur.
Acknowledgements
I would like to begin by expressing my sincere gratitude to my dear
supervisor Professor Dominique Torre who provides me with the op-
portunity to complete my PhD thesis at the University of Sophia-
Antipolis. I want to thank you for always providing thoughtful guid-
ance and continually encouraging me. Thank you for your sincerity
and your conscientiousness which enable me to think deeper in the
field of my thesis. I am very grateful for your patience, motiva-
tion, enthusiasm, and immense knowledge in economics. Thank you
very much Dominique, for being not only my supervisor and my co-
author, but also for being a true friend that you have become over
the years.
I would like to express the deepest appreciation to my PhD The-
sis Committee members: Prof. Jean-Pierre Allegret, Prof. Olivier
Bruno, Prof. Dominique Torre and Prof. Laurent Weill for taking
part in this committee and taking time to review my work. In par-
ticular I am grateful to Prof. Jean-Pierre Allegret and Prof. Laurent
Weill for having accepted to be the rapporteurs of my thesis.
Special thanks to Raphael Chiappini who helped me for the empir-
ical model analysis and to Professor Dominique Dufour who helped
me to used Thomson One data base. Thanks to all my friends, espe-
cially to Professor Sheng-Long Liu, who gave me a lot of suggestions
and helped me to select relevant directions of research. And I want
to thanks Dino Borie for helping me to use the software LaTex and
sharing his knowledge. I also want to thank my dear friends Fang-
yan Li, Yannick Podgorski, and Meriyem Dahmi for helping me edit
ii
iii
and revise my thesis.
I would like to thank the GREDEG, the research center in which I
have conducted my PhD thesis, and its administrative staff for pro-
viding me appropriate working conditions, assistance and materials.
A special thanks to my family. Words cannot express how grateful
I am to my dear parents for all sacrifices that you’ve made on my
behalf. I would also like to thank to my husband, my sons and my
sister-in-law for their love, support, and unfailing belief in me.
Contents
Acknowledgements ii
Introduction g´en´erale 1
1 Literature Review 17
2 Efficiency of China’s commercial banks: Malmquist total factor
productivity analysis 23
3 Foreign Bank Investment In Emerging Countries: a theoretical
model 44
4 Foreign Bank Entry on Domestic Banking Industry in Emerging
Countries: an empirical model analysis 71
Conclusion 101
A Proof of Lemma 1 and Proposition 1 105
B Proof of Lemma 2 and Proposition 2 107
C Proof of Lemma 3 and Proposition 3 109
D Proof of Lemma 4 and Proposition 4 111
iv
v
E Proof of Proposition 5 113
F Simulation and Proof of Proposition 6 115
G Calculus derivation after the simplification 119
References 124
Contents 133
List of Figures 136
List of Tables 137
Introduction g´en´erale
L’importance des activit´es de fusions - acquisi-
tions
Consid´er´ees parmi les strat´egies essentielles pour la croissance, les fusions et ac-
quisitions aident les entreprises `a r´eduire le couˆt du capital de l’acqu´ereur, a`
d´evelopper des synergies, a` acqu´erir des actifs sp´ecifiques, `a r´eduire les risques
de la diversification, a` am´eliorer l’efficacit´e financi`ere, a` augmenter aussi le pou-
voir de march´e, enfin `a ´equilibrer les cycles de revenus.
En tant que strat´egies d’entreprises, les fusions et acquisitions constituent des
options `a long terme `a la disposition de partenaires. Elles pr´esentent un int´erˆet
a` la fois sur le plan productif, organisationnel, commercial et financier. Les fu-
sions semblent particuli`erement fr´equentes et pertinentes dans le secteur financier.
L’histoire de l’industrie bancaire montre des r´ecurrences dans le domaine de la
consolidation. Ces fusions-acquisitions ont, depuis plus d’un si`ecle, peu `a peu re-
compos´e et modifi´e le panorama concurrentiel dans le secteur bancaire.
Ces fusions-acquisitions bancaires ont ´et´e par moments simplement motiv´ees par
l’´evolution de l’activit´e financi`ere. Elles sont ainsi souvent consid´er´ees par les ban-
quiers comme une strat´egie concurrentielle pertinente pour g´erer le d´eveloppement
des activit´es bancaires, ou pour moderniser leur organisation, pour restaurer la
confiance apr`es une crise, tout simplement pour assurer leur survie. Elles ont
beaucoup influ´e sur l’´economie mondiale, en particulier dans les phases de reprise
et de croissance.
1
Introduction g´en´erale 2
Par ailleurs, les fusions-acquisitions ont ´et´e ces derni`eres ann´ees un des facteurs
marquants de l’accompagnement financier du d´eveloppement dans de nombreux
pays ´emergents. Dans ces cas, les fusions et acquisitions sont sp´ecifiquement
con¸cues comme un moyen de moderniser le secteur bancaire, d’accroˆıtre son effi-
cacit´ea`partirdeconditionsinitialessouventcaract´eris´eesparunsyst`emefinancier
adapt´e a` une ´economie moins ouverte, ou le roˆle de l’Etat ´etait plus important
qu’il ne l’est devenu par la suite.
Les mouvements r´ecents de fusions - acquisitions
dans le secteur financier
Depuis la fin du si`ecle dernier et dans la plupart des ´economies, les fusions -
acquisitions se sont d´evelopp´ees dans le secteur financier. Aujourd’hui, un grand
nombre d’institutions financi`eres nationales et internationales recourent a` de telles
op´erations. Ces fusions - acquisitions ont eu beaucoup d’impact sur l’´economie
mondiale et ont permis de d´evelopper l’industrie bancaire. Celle-ci est essentielle
a` la croissance et au d´eveloppement ´economique, ce qui suffit a` motiver l’int´erˆet
que l’on peut leur porter.
La mondialisation est une des raisons du nombre croissant des fusions - acqui-
sitions dans le secteur financier, et en particulier dans le secteur bancaire. La
mondialisation stimule la croissance des entreprises internationales qui ont besoin
de plus de services financiers. De nombreuses banques ont ainsi men´e des activit´es
de fusions et acquisitions pour ´elargir leurs op´erations, augmenter leur capital,
am´eliorer la capacit´e concurrentielle et leur r´esistance aux risques.
On peut situer le d´ebut du trend actuel des fusions et acquisitions dans le secteur
bancaire au d´ebut des ann´ees 90. Ces fusions ont d´ebut´e aux Etats Unis et se
sont propag´ees au monde entier. Le secteur bancaire am´ericain a ´et´e le premier a`
pratiquer a` grande ´echelle des activit´es de fusions – acquisitions, sans doute pour
apporter des solutions raisonnables a` des cas de concurrence exacerb´ee. Par ex-
emple, en 1998, Citicorp et Travelers Group ont fusionn´e pour former Citigroup
qui est devenu la plus grande entreprise de services financiers a` l’´epoque. First
Introduction g´en´erale 3
Chicago NBD Corp. a ´et´e acquise par la Bank One Corp. qui ´etait la cinqui`eme
´
plus grande banque des Etats-Unis; la 3`eme banque am´ericaine - NationsBank
Corp. et la quatri`eme banque am´ericaine - BankAmerica Corp. ont fusionn´e pour
former la Bank of America Corp. qui est devenu le deuxi`eme banque am´ericaine.
´
Suite aux ´evolutions du secteur bancaire aux Etats-Unis, les activit´es de fusions
– acquisitions se sont propag´ees en Europe. L’Allemagne, l’Espagne, la France, la
Suisse, la Finlande et d’autres pays europ´eens ont contribu´e `a ces fusions. Par ex-
emple: laDeutscheBankaachet´eBankersTrusten1998,laDeutscheBankestde-
venue la plus premi`ere institution financi`ere au monde par sa taille `a cette´epoque.
Ces fusions et acquisitions ont ainsi permis aux pays europ´eens d’augmenter leurs
facult´es d‘adaptation a` la concurrence internationale. Santillan-Salgado (2005)
rel`eve par exemple, en commentant la situation au d´ebut du si`ecle, que le secteur
´
bancaire aux Etats-Unis a subi un processus de consolidation r´eduisant de moiti´e
le nombre de banques, le mouvement´etant moins profond mais cependant marqu´e
en Europe aussi.
Les fusions - acquisitions bancaires dans les pays
´emergents
Parmi les pays asiatiques, le Japon s’est distingu´e dans le domaine des fusions et
acquisitions bancaires. Apr`es la crise financi`ere asiatique, la Cor´ee, l’Indon´esie,
la Malaisie, la Tha¨ılande et d’autres pays asiatiques ont duˆ aussi proc´eder a` des
fusions et acquisitions dans le secteur bancaire pour permettre a` leur secteur ban-
caire de survivre a` la crise. Le Br´esil, l’Argentine, le Venezuela, le Chili et d’autres
pays d’Am´erique latine ont´egalement pris l’initiative de fusions - acquisitions dans
leur secteur bancaire.
La vague de fusions et acquisitions bancaires initi´ee apr`es 1998 a souvent impliqu´e
des banques cibles situ´ees dans les pays ´emergents, acquises par des banques is-
sues de pays d´evelopp´es (banques internationales). Les processus de consolidation
des march´es ´emergents se distinguent de deux des ´economies d´evelopp´ees : (1)
les fusions et acquisitions transfrontali`eres sont la source la plus importante de
la consolidation dans les pays ´emergents; (2) la consolidation est utilis´ee pour